赵构从扬州逃出来之后，对汪伯彦和黄潜善失去了信任，罢免了他们的官职，任命朱胜非为宰相，王渊为枢密使兼御营都统制，让他们一文一武执掌军政大权。王渊在北宋的时候就是一员武将，而且在跟西夏的战争中屡立战功。当赵构做天下兵马大元帅的时候，王渊就率部来投，因为从龙有功，所以赵构非常信任他。

王渊这个人有个毛病，就是极其贪财。在连年的征战中，王渊看到那么多武将，或者为国死难，或者投降了金国，或者被乱兵所杀，都是朝不保夕。所以他觉得广积钱财，为子孙置点产业才是最重要的。

王渊行军打仗都带着大量的金银财宝，自己带不了，就让别人帮他带。赵构从扬州逃往杭州时，让王渊负责断后。结果王渊竟然动用十几艘大船，先把自己的财物运过长江 ，致使数万士兵无船渡江 ，滞留江岸任人宰割，几千匹战马也失陷敌营，成为金军的战利品。

王渊犯了这么大的罪过，但赵构逃到杭州之后，并没有将其治罪，仍然让他担任御营都统制。这样一来将士们自然不服。

高宗曾严旨内侍不许与统兵官相见，但康履等人熟视无睹，依仗皇帝的恩宠我行我素。他们“或踞坐洗足，立诸将于左右”。“诸将多奉之，而台谏无敢言者”。

统制官苗傅自负世代为将，因王渊被重用，嫉妒不服。及王渊入枢密府，苗傅怀疑由康履推荐，因此更加怀恨在心，于是他暗中和威州刺史刘正彦密谋，以除宦官为名，设伏兵于城北桥下。

苗傅和刘正彦是最早一批追随赵构从北方逃到南方的武将，以前也立过战功。他们俩觉得自己的功劳不在王渊之下，特别是刘正彦，他的父亲还在对西夏的战争中殉国了。按照我们今天的话讲，刘正彦是烈士子弟，两代将门。

当王渊退朝后，伏兵一拥而上，把王渊从轿子里揪出来，一顿拳打脚踢，边打边骂他误国殃民，贪鄙无能，死有余辜。王渊一看情况不妙，赶紧抱头鼠窜，后边的士兵紧追不舍。这时王渊看见刘正彦迎面走来。他以为刘正彦是来救他的。于是大喊道：刘统制救我！刘统制果然冲上前来，一刀就把王渊的脑袋砍了下来。这事一下子闹大了。

苗、刘是两个大老粗，没有什么政治远见。他们杀了王渊以后，就准备带领士兵去抢王渊的家，分王渊的那十几船财宝。这时有人就跟苗、刘说：将军不可如此，咱们先别忙着抢东西。王渊之所以得到主上信任，是因为他交结内侍，咱得进宫把宦官都杀了，才能斩草除根。

随后叛军分头包围行宫和宦官们的住宅，凡是未在行宫值班的宦官都被处死，甚至无胡须者也被误杀。宋高宗被叛军困于行宫中不得进出。苗傅和刘正彦随后在杭州闹市中张贴榜文，指斥“奸臣误国，内侍弄权”，“民命皇皇，未知死所，进退大臣，尽出阉党，赏罚士卒，多自私门”，宣称“为民除害”。

康履知事急，慌忙入告高宗曰：“苗傅等怀愤作乱，陛下可速降诏安抚他们。”朱胜非从楼上高声曰：“圣上有旨，尔等何得无礼！”苗傅等齐声应道：“王渊交结内侍，欲谋害我等众人，今日收而杀之，与天子无预。待杀尽其党，然后伏阙请罪。”言罢喊声杀入。高宗登楼抚谕道：“王渊不仁，既已伏诛，卿辈何更扰攘！”苗傅等举头望见黄罗盖，始知天子在楼上，即山呼而拜曰：“陛下信任中官赏罚不公，军士有功者不赏，内侍所主者得官。王渊遇贼不战首先渡河，交结内官康履，乃除枢密。臣等已将王渊斩首，更乞康履、曾泽诛之，臣甘心伏罪。”帝曰：“既诛王渊，事已极矣。康履、曾泽二人不必斩也。”苗傅、刘正彦齐声道：“今日不斩草除根，终久必为丧身之本，臣必诛之。”帝不得已，命人执康履、曾泽二人与之。苗傅执康履、曾泽于楼下数之曰：“汝倚人君之势欺辱我等，今日何不教天子保你呀？”言罢即将二人腰斩。据说康履被斩为两截的时候，上半身还在地上乞求哀告，但显然活不成了。

苗傅既诛了康履、曾泽，犹不肯退，楼下争斗之声不绝。帝曰：“卿等尚不归营，更有何意？”苗傅复奏曰：“陛下轻逐忠良，重用奸佞，不当即其天位。皇子仁慈好礼，宜承大统，则天下可安矣。不然吾等不敢退。”帝闻此言怀惧，朱胜非委曲谕之曰：“昔者太甲不明，尹尹放之桐宫，昌邑有罪，霍光废之，皆得其当。今皇上富于春秋，未有不善，汝欲废之而立皇子，欲为反耶？”苗傅曰：“须请隆右太后垂帘左皇太子听政。”朱胜非谕劝不从，乃入宫内请太后御楼商议政事。太后乘肩舆下楼，出门谕之曰：“道君皇帝任用蔡京、童贯，养成今日之祸，岂关今上皇帝乎？今既诛戮王渊、康履、曾泽等人，可谓极矣，更欲为乱呀？”苗傅曰：“臣等必欲太后为天下主，奉皇子为帝。”后曰：“今强敌在前，吾一妇人于帘前抱三岁小儿决政事，何以令天下？”苗傅等不从。朱胜非曰：“苗傅辈锐意欲奉皇太子，太后不允其议，恐致大变。不如姑且从之再得计议。”太后即命高宗曲从之。高宗遂禅位与皇太子。

赵旉即位，改年号为明受，太后垂帘听政。因此苗刘之变也叫明受之变